米国市場で株価と金利が同時に下落、セオリーに反する動きをどう解釈するか？　トランプ関税による景気先行き懸念の高まりに要警戒

　地政学リスク、トランプ関税、決算発表などの要因が重なり、米国株式市場は大きく上下に揺れている。今後の株式市場をどう見ていけばよいか。個人投資家・投資系YouTuberの森口亮さんによる、シリーズ「まるわかり市況分析」。森口さんが金利と株価の関係を踏まえたうえで、今後の株価動向を見通す。

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　2月相場が終わり、地政学リスク、トランプ関税、決算発表など、さまざまな要因が重なり、米国株式市場は大きく上下に揺れています。特に金利と株価の関係について興味深い動きがあったため、2つの異なる見方について解説します。

【見方1】金利と株価は反対の動きをする

　一般的によく知られているのは、「金利が上昇すると企業の金利負担が増え、株価は下がる」という関係です。

　以下のチャートは、米国の長期金利（10年）とS&P500の値動きを比較したものです。

　年初からの推移を見ても、金利が上がると株価が下がり、金利が下がると株価が上がる、逆相関関係の期間が多く見られます。

　これは、金利が低下すると企業の金利負担が軽減され、今後の業績期待が高まるため、相対的に株式の価値が割安になると考えられるからです。

　しかし、2月19日以降の動きをよく見ると、金利と株価が同じ方向に動いていることが分かります。これはなぜでしょうか？