FOMCやGAFAMの決算を経て、今後の相場はどう動いていくのか（FRBのパウエル議長。Getty Images）
2月はFOMC（連邦公開市場委員会）や米国の雇用統計、GAFAMの決算など、投資家にとって重要なイベントが相次いだ。今後の相場動向を分析するうえで、どういった指標に注目しておけばよいのだろうか。個人投資家・投資系YouTuberの森口亮さんは、「いま注目すべき指標は市場全体のPER（株価収益率）」だと言う。その理由について解説する。
＊ ＊ ＊
2月に入り、FOMCや米国の雇用統計といった大きな相場イベントを通過しました。また、日本でも米国でも続々と企業決算が発表されており、2月1週目にはGAFAMの決算発表が集中しました。
これらのイベントを経たうえで、現在は市場全体の「PER（株価収益率）」を見ていく重要性が増してきていると感じています。以下、その「2つの理由」を解説していきましょう。
決算発表後にPERが目安の範囲内にあるかどうか
PERの計算式は「株価÷1株益（EPS）」です。いまの時期は多くの企業が決算発表を行い、来期の業績予想も更新されるため、日経平均株価やS&P500など市場全体のインデックスの予想EPSが大きく変化する時期になります。
仮に、決算発表後に予想EPSが下がった場合、EPSの下落幅と同程度、株価が下落する可能性があります。決算発表後には、株価の変化だけでなく、EPSとPERの変化にも注目しておくとよいでしょう。
PERは株価が割安かどうかを見極める指標として知られており、一般的に「15倍程度」が目安とされていますが、日経平均株価についてはおよそ「12～16倍程度」で、S&P500の場合にはおよそ「16～20倍程度」で推移しています。
決算発表後の株価変動を経て、市場全体のPERがこの範囲内にとどまるのであれば、業績の変化を織り込んだ結果ですが、もしこの範囲外に飛び出すような動きになれば、売られすぎ、または買われすぎとなっている可能性があります。
ちなみに、いまの日経平均株価の予想PERは12～13倍と割安感が意識される水準です。一方、S&P500の予想PERは18～19倍で、そろそろ割高感も意識される水準となっています。
ここまでは通常の決算後であってもPERを確認しておきたい理由を説明しました。さらに、いまは業績以外にもPERに注目すべき理由があります。
